在建筑装饰类研究的第一篇文章中，我提到“具备较高投资价值的建筑装饰类企业必须具备较高的经营效率，或者企业所处的建筑细分行业正景气上行，或者两者兼而有之”，并以中工国际为案例说明高效经营的表现之一—优秀的总包管理能力。下面我以东方园林为案例来说明在建筑中行业景气与高效经营相结合创造价值。
东方园林最早依靠植物租摆、地产园林起家，逐步发展到地标景观，并进一步延伸到城市景观系统。2004年至2008年，公司相继完成绍兴鉴湖、上海佘山、苏州金鸡湖、海南万宁神州半岛高尔夫球场，苏州金鸡湖国宾馆，首都机场T3航站楼，奥运中心区等系列景观工程，成就业界翘楚，为城市创造地标景观的理念日益形成。2009年上市后，乘着“四万亿”、市政大投资和上市募集资金8亿元的东风，截止到2013年，公司业绩增长实现了4年近十倍的飞跃式增长，公司的市值也从上市时的62亿增长到2013年底的218亿。具体见下图：
但我重点要说的是东方园林之后的转型调整期和第二个增长期：
2014年，房地产投资减速，多个城市的土地成交面积和土地出让金同比均下降，
商品房销售额明显下滑，与之相关的房地产营业税、房地产企业所得税、契税、土地增
值税等回落较多，地方政府多年来依赖的土地财政面临萎缩，地方债务问题凸显。在政府债务问题突出之时，市政景观园林建设需求大幅放缓，东方园林出现了应收款和存货过大，减值损失和财务费用激增，2014-2015年的业绩下滑，原有的模式难以为继。此段时间为公司的转型调整期。
1、转型期的机遇——环保行业景气度提高
经过多年的发展，中国的环境问题越来越突出，从民间到政府对环境治理的呼声都越来越高，政府对环保的投资逐渐加大，而且出台了中远期的投资规划，如大气、水、土壤污染防治行动计划，这为环保工程打开了一个新的、巨大的市场空间。有报道显示，“十三五”期间规划的全社会环保投资将达17万亿元。其中，大气、水、土壤污染防治行动计划全面实施，预计总投入达8.6万亿元。为实现环保目标和碳排放达到峰值的国际承诺，一直到2030年，中国每年的绿色投资将达3万至4万亿元。同时，为平滑财政负担，管控投资，提高投资效果，政府推出了PPP模式。PPP模式客观上对建筑企业的资质、技术、资金、施工和运营能力等各方面出了更高的要求，会导致该领域大订单频出、市场集中度提高。
2、公司管理层前瞻预判，提前开展多方面储备，抓住了行业景气的机遇，经营效率高
与同行纷纷转型旅游、特色小镇、主题乐园、教育等不同，东方园林管理层提前预判未来环境综合治理需求越来越突出，并在2014年提出水资源管理、水污染治理和水生态修复、水景观建设的“三位一体”生态综合治理理念，并在多个方面筹划和部署。在专业的人力储备上：形成了东方园林景观生态技术平台，整合了国内外优秀的生态环保行业资源，如与国内外顶级专家600余人形成合作，公司也积累了超过1000人的设计师队伍。在激励机制方面：在2014年、2016年分别实行了一次股票期权激励方案以及一次员工持股计划，将核心员工利益与上市公司绑定，稳定了管理团队。在技术方面：截止2016年底积累了72项发明专利，显著拉开了与同行的差异。公司通过数次小规模的收购完善了公司在水利工程、水污染治理、水生态修复、固废、土壤修复等资质和能力。为了强化工程款的回款，2014年公司开始探索金融保障模式，在两年内的项目回款超过40亿，与PPP 模式有异曲同工之妙二类工业建筑，为公司未来承接 PPP项目也做好了模式上的充分准备。最后，公司全国十几个城市“三位一体”综合治理项目的设计施工，并先行介入了多个国家PPP的示范项目中（如萍乡PPP项目），在多个标杆性项目的基础上积累了一定的品牌、口碑。
东方园林在上述各方面实现了布局、储备，抓住了PPP、海绵城市、流域和黑臭水体治理需求爆发的机遇。2015年-2017年三季度末，公司累计获得PPP订单1300亿左右，成为这些领域的龙头，并实现了业绩恢复增长，公司高效经营的能力得到了较好体现。
特别说明二类工业建筑，文中的案例仅做研究讨论，不可据此投资！
———END———
限 时 特 惠：本站每日持续更新海量各大内部创业教程，一年会员只需128元，全站资源免费下载点击查看详情
站 长 微 信：jiumai99
×